(電子商務研究中心訊)東方國信(300166)
投資要點
事項：
（一）公司公告向2018年限制性股票激勵計劃激勵對象授予限制性股票；（二）公司公告擬以自有資金在廣東省廣州市、江蘇省無錫市設立全資子公司。
平安觀點：
限制性股票正式授予，進一步綁定公司與核心員工的利益：根據(jù)公司公告，公司確定以2018年7月27日為限制性股票的授予日，向144名激勵對象授予796萬股限制性股票，授予價格為7.24元。公司本次限制性股票激勵計劃的激勵對象主要是核心業(yè)務和技術人員，144名激勵對象除財務總監(jiān)外，其他143人均是核心業(yè)務（技術）人員。我們認為，本次限制性股票激勵計劃的實施，將進一步綁定公司與核心員工的利益，激發(fā)核心員工的工作積極性，提高核心員工的工作效率，有利于保障公司業(yè)績的長期持續(xù)增長。
設立廣州子公司，拓展華南區(qū)域大數(shù)據(jù)市場：根據(jù)公司年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，公司華南區(qū)域的收入在營業(yè)收入中的占比一直較低，2016年和2017年分別為5.05%和5.18%，位列國內市場最末。而廣東及周邊省份經濟發(fā)達，大數(shù)據(jù)等信息化技術發(fā)展迅速，有著廣闊的市場前景。公司與廣州市白云區(qū)政府已達成初步合作意向，公司本次設立的廣州子公司擬推廣的項目主要是建立廣州白云區(qū)的政務大數(shù)據(jù)平臺。未來，公司將在華南區(qū)域與各級政府、事業(yè)單位，以及廣東電信、廣東廣電、華為等大型知名企業(yè)開展密切合作，借助廣東等各大省份發(fā)展大數(shù)據(jù)的產業(yè)環(huán)境、優(yōu)惠政策，基于公司現(xiàn)有大數(shù)據(jù)研發(fā)體系及行業(yè)解決方案能力，快速拓展并實現(xiàn)政企等行業(yè)的大數(shù)據(jù)項目落地。我們認為，廣州子公司的設立，將推動公司把優(yōu)秀的大數(shù)據(jù)服務能力輸出到華南市場，幫助公司在華南區(qū)域大數(shù)據(jù)市場獲取更大的市場份額。
設立無錫子公司，加快工業(yè)互聯(lián)網創(chuàng)新業(yè)務落地：2018年6月，工信部網站發(fā)布2018年工業(yè)互聯(lián)網創(chuàng)新發(fā)展工程擬支持項目名單，公司入選工業(yè)互聯(lián)網平臺試驗測試和流程行業(yè)平臺試驗測試兩項測試，彰顯了公司在我國工業(yè)互聯(lián)網領域的領先地位。無錫市工業(yè)發(fā)達，財政收入良好，具備扶持先進技術和產業(yè)的經濟實力。根據(jù)2018年2月出臺的《無錫市智能制造三年（2017-2019年）行動計劃2018年實施方案》的發(fā)展目標：全市重點開展“雙百”行動，組織100家企業(yè)進行智能制造診斷，推動100個智能化建設重點項目，實現(xiàn)智能化建設投資150億元，新增“上云”企業(yè)3000家，新增機器人應用450臺（套）；新增省級以上示范智能車間15個，省級互聯(lián)網與工業(yè)融合創(chuàng)新示范試點企業(yè)15家，培育10個工業(yè)互聯(lián)網云平臺（制造業(yè)“雙創(chuàng)”平臺），實施5項工業(yè)領域物聯(lián)網應用示范項目。公司在無錫設立全資子公司，將公司領先的Cloudiip工業(yè)互聯(lián)網平臺與無錫的工業(yè)基礎及產業(yè)政策相結合，在推進無錫工業(yè)互聯(lián)網生態(tài)發(fā)展的同時，也將加快公司工業(yè)互聯(lián)網創(chuàng)新業(yè)務的落地，為公司的未來發(fā)展帶來新的動力。
盈利預測與投資建議：我們維持對公司2018-2020年的盈利預測，EPS分別為0.54元、0.68元、0.87元，對應7月27日收盤價的PE分別約為28.7、22.6、17.7倍。公司是我國大數(shù)據(jù)行業(yè)龍頭企業(yè)，經營狀況良好。2018年限制性股票激勵計劃的實施，將進一步綁定公司與核心員工的利益，有利于保障公司業(yè)績的長期持續(xù)增長。隨著我國工業(yè)互聯(lián)網建設和智慧城市建設的推進，我們看好公司工業(yè)互聯(lián)網和智慧城市業(yè)務的未來發(fā)展。我們維持對公司的“推薦”評級。
風險提示：
（一）商譽減值的風險：公司通過積極的外延式并購，落實“大數(shù)據(jù)+”戰(zhàn)略，在業(yè)內率先實現(xiàn)“大數(shù)據(jù)+行業(yè)”戰(zhàn)略布局，業(yè)務布局覆蓋電信、金融、政府、工業(yè)、農業(yè)等領域，若公司與并購的子公司未來不能實現(xiàn)有效的整合，公司并購的子公司不能持續(xù)保持良好的經營狀況，則公司未來存在商譽減值的風險；
（二）工業(yè)互聯(lián)網業(yè)務發(fā)展不達預期：當前，公司在我國工業(yè)互聯(lián)網領域處于領先地位，但也面臨著激烈的競爭，如果公司未來不能持續(xù)保持工業(yè)互聯(lián)網平臺和產品的領先性，公司的工業(yè)互聯(lián)網業(yè)務將存在發(fā)展不達預期的風險；
（三）智慧城市業(yè)務發(fā)展不達預期的風險：公司智慧城市業(yè)務的發(fā)展受地方政府信息化建設投入的影響很大，如果地方政府在信息化建設方面的投入出現(xiàn)波動，公司智慧城市業(yè)務的發(fā)展存在不達預期的風險。（來源：平安證券 編選：電子商務研究中心）
